Investing.com — S&P Global Ratings, Churchill Downs Inc.’in kredi notunu ’BB’den ’BB-’ye düşürdü. Bu düşüşün nedeni beklenenden daha yavaş gerçekleşen borç azaltımı olarak açıklandı. Görünüm ise stabil kaldı.
Derecelendirme kuruluşu, şirketin borç kaldıracının gelecek yıl boyunca 4x seviyesinin üzerinde kalmasını bekliyor. Tahminlere göre bu yıl yaklaşık 4,6x olan kaldıraç oranı, 2026 sonunda 4,1x seviyesine düşecek. Bu oran, S&P’nin 4x düşürme eşiğini ve şirketin kendi belirlediği 3x-4x banka hesaplamalı net kaldıraç hedefini aşıyor.
S&P daha önce, yüksek sermaye harcamalarının tamamlanması ve The Rose Gaming Resort ile Terre Haute kumarhanesi gibi yeni tesislerin açılmasının ardından Churchill Downs’un kaldıraç oranının bu yıl 4x’in altına düşeceğini öngörmüştü.
Bununla birlikte, şirketin borcunun 2025 sonunda önceden beklenenden yaklaşık 500 milyon dolar daha yüksek olacağı tahmin ediliyor. Bu durum, büyük ölçüde ikinci çeyrekteki önemli hisse geri alımları ve Ağustos ayında tamamlanan 180 milyon dolarlık Salem satın almasından kaynaklanıyor. Ayrıca, Salem’deki tarihi yarış makinesi tesisi ve Churchill Downs Hipodromu’ndaki potansiyel ek yatırımlar için geliştirme sermaye harcamalarının 2026’da da yüksek kalması bekleniyor.
30 Haziran itibarıyla, şirketin raporlanan banka net kaldıraç oranı 4,2x seviyesindeydi. S&P’nin borç kaldıraç ölçümü, banka hesaplamasından yaklaşık 0,3x daha yüksek. Bunun başlıca nedeni, ajansın büyüme sermaye harcamalarını borçtan düşmemesi.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca Churchill Downs için 2025 gelir büyüme tahminini %15’ten yaklaşık %7’ye revize etti. Bu düşüş büyük ölçüde The Rose’daki beklenenden daha yavaş performanstan kaynaklanıyor. Bu duruma rağmen, şirketin bu yılki büyümesi hala The Rose’un gelişimi, ilk çeyrekte 600 tarihi yarış makinesiyle açılan Kentucky Owensboro tesisi ve 2024’ün ikinci çeyreğinde açılan yeni Terre Haute kumarhanesinden kaynaklanıyor.
S&P, 2025’te sadece %2 EBITDA büyümesi öngörüyor. Bu düşük tahmin kısmen bölgesel kumar segmentindeki beklenen marj daralması ve özellikle yeni rekabete maruz kalan Rivers Des Plaines’ten gelen özkaynak yöntemi yatırımlarından daha düşük dağıtımlardan kaynaklanıyor.
2026 için S&P, Richmond, Virginia tesisi genişlemesi, yeni Henrico, Virginia tesisi, yakında açılacak Marshall Yards HRM ek tesisi, Churchill Downs hipodromundaki yenilemeler ve The Rose’un sürekli gelişimiyle desteklenen %3-4 gelir büyümesi öngörüyor. EBITDA’nın 2026’da %6 büyümesi bekleniyor.
Derecelendirme kuruluşu, Kentucky Derby etkinliğinin uzun vadeli gücünün sağlam kaldığını vurguladı. Bu etkinlik, benzersizliği ve istikrarlı katılımıyla şirkete bilet fiyatlarında prim talep etme imkanı sağlayarak önemli bir rekabet avantajı sunuyor.
S&P, Churchill Downs’un borç kaldıracını 5x’in üzerinde tutması halinde notları daha da düşürebileceğini, yükseltme için ise kaldıracın sürekli olarak 4x’in altında olması gerektiğini belirtti. Mevcut tahminler göz önüne alındığında, önümüzdeki iki yıl içinde daha yüksek notların olası görülmediği ifade edildi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
